我國資產(chǎn)管理公司的資本運營及其發(fā)展趨勢

作為金融體制改革的一項重大舉措，我國從1999年先后成立了信達、華融、東方和長城四大資產(chǎn)管理公司，從我國國有商業(yè)銀行手中接過了1.4萬億元的不良資產(chǎn)。應該說，成立金融資產(chǎn)管理公司是我國借鑒國外成功經(jīng)驗，處置金融不良資產(chǎn)的一種現(xiàn)實選擇。但是，從資本運營的角度來看四大金融資產(chǎn)管理公司的運營及其發(fā)展趨勢，以市場為準繩使資產(chǎn)管理公司形成良好的資金融通體系，還有待我們作進一步的研究和探討。

一． 四大資產(chǎn)管理公司的運營現(xiàn)狀

所謂資本運營，是指以利潤最大化和資本增殖為目的，以價值管理為特征，通過生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整，對企業(yè)的有形和無形資產(chǎn)進行綜合有效運營的一種經(jīng)營方式。資本運營實施的實質(zhì)是在產(chǎn)權(quán)界定清晰的基礎上，從企業(yè)所有者的角度出發(fā)，強調(diào)企業(yè)可以支配的一切資源按資本化運作方式進行重組和優(yōu)化配置，使有限的資本取得最大的經(jīng)濟效益。

經(jīng)過初期的摸索階段，我國四大資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的工作進入了逐步規(guī)范、穩(wěn)步發(fā)展的時期，并逐步形成了一套符合中國國情的不良資產(chǎn)的處置模式。僅2001年，我國四大資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)已超過1200億元，達1245億元，回收現(xiàn)金逾256億元，較好地實現(xiàn)了資產(chǎn)回收最大化的運營目標，表明了我國處置不良的能力進一步增強�？梢哉f，資產(chǎn)管理公司利用其400億元的有限資本去拉動近1.4萬億元的不良資產(chǎn)的回收和變現(xiàn)，基本實現(xiàn)了資本價值的增殖，提高了資本積累的效率。

一般說來，資產(chǎn)管理公司是為了分離銀行不良資產(chǎn)、化解我國金融風險、促進國有企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制而設立的。四大資產(chǎn)管理公司共接受四大國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)1.4萬億元，四大商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率因此而平均下降超過9%，使國有銀行減輕包袱，輕裝上陣，為其入世后的競爭創(chuàng)造了有利條件。國有企業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱，四大資產(chǎn)管理公司已對我國1000多家產(chǎn)品有市場，技術(shù)先進，有良好發(fā)展前景的國有企業(yè)實行了債轉(zhuǎn)股，涉及金額4000多億元，使這些企業(yè)負債率大幅下降50%以下，提高了企業(yè)的市場競爭力。由此可見，資產(chǎn)管理公司資本運營起到了中流砥柱的作用，更有利于中國金融業(yè)、國有企業(yè)等面臨中國入世的嚴峻挑戰(zhàn)、競爭和發(fā)展。

資產(chǎn)管理公司在近兩年的資本運營中，處置不良資產(chǎn)的手段日益創(chuàng)新、日益完善，多元化的格局正在形成，以債務重組、資產(chǎn)置換、訴訟追償、債轉(zhuǎn)股、租賃、外包、轉(zhuǎn)讓、投資銀行等10多種形式對不良資產(chǎn)進行管理和處置，加快了處置速度，提高了處置效率，四大資產(chǎn)管理公司根據(jù)自身特點，采取相應措施，形成了自己的特色。2001年，華融公司海外演藝之后，又在上海實行捆綁式的打包處置，實現(xiàn)回收現(xiàn)金128億元，實現(xiàn)了規(guī)模效益；長城公司則選擇和采取以最大限度保全資產(chǎn)為基點，以依法起訴、風險代理為手段，以“公允價值”為依據(jù)的政策組合；東方公司全年處置帳面資產(chǎn)182.91億元，回收資產(chǎn)85.13億元，資產(chǎn)回收率達46.5%。由此不難看出，資產(chǎn)管理公司在處理不良資產(chǎn)的資本運營中逐步形成了良性資金融通體系，使死資財變成了活資財，實現(xiàn)了不良資產(chǎn)的國民經(jīng)濟再增殖。

二． 資產(chǎn)

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