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即將到來(lái)的保薦人
因此，目前保薦人制度主要存在于二板市場(chǎng)，它是各國(guó)（地區(qū)）二板市場(chǎng)的監(jiān)管者為了降低二板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，建立市場(chǎng)信心，吸引廣大機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資于二板市場(chǎng)而建立的一種主要用來(lái)促使中介機(jī)構(gòu)勤勉盡職的制度。誰(shuí)來(lái)?yè)?dān)任保薦人？
各國(guó)（地區(qū)）二板市場(chǎng)的上市規(guī)則通常都對(duì)保薦人資格的取得規(guī)定了一系列的條件，并且保薦人的資格要求一般也與保薦人所承擔(dān)的責(zé)任嚴(yán)格正相關(guān)：保薦人的職責(zé)越大，則對(duì)保薦人資格的要求就越高。從世界上的一些主要二板市場(chǎng)來(lái)看，加拿大CDNX、香港創(chuàng)業(yè)板、英國(guó)AIM對(duì)保薦人的從業(yè)資格要求較高，而德國(guó)新市場(chǎng)、法國(guó)新市場(chǎng)、意大利新市場(chǎng)和新加坡SESDAQ對(duì)保薦人資格相對(duì)要求較低，只要是交易所的會(huì)員就可以擔(dān)任保薦人，這個(gè)要求與主板中對(duì)主承銷(xiāo)商的要求幾乎沒(méi)有區(qū)別。
從加拿大CDNX、香港創(chuàng)業(yè)板、英國(guó)AIM來(lái)看，取得保薦人資格需要達(dá)到如下幾個(gè)方面的要求：
●可從事投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的資格或交易所的會(huì)員資格。
●一段時(shí)間以來(lái)未曾受過(guò)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰的記錄。
●具有一定的資本是保薦人在市場(chǎng)上抵御風(fēng)險(xiǎn)的基本要求。有的二板市場(chǎng)還要求保薦人需認(rèn)購(gòu)一定比例的發(fā)行人的股票，如臺(tái)灣OTC市場(chǎng)規(guī)定發(fā)行人股票初次申請(qǐng)上市時(shí)，保薦人需自行認(rèn)購(gòu)其承銷(xiāo)股票的10%至25%，此時(shí)，具有充足的資本實(shí)力更是保薦人開(kāi)展業(yè)務(wù)的重要條件。
●有相關(guān)的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，這些經(jīng)驗(yàn)可以是幫助公司上市的經(jīng)驗(yàn)或在主板市場(chǎng)從事過(guò)保薦人的經(jīng)驗(yàn)等。保薦人的責(zé)任越大，交易所對(duì)保薦人業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的要求就越高。
●具體執(zhí)行人員的資格要求。各國(guó)二板市場(chǎng)對(duì)執(zhí)行人員一般都有詳細(xì)的資格和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的要求，以保證保薦人能實(shí)際履行其保薦人的責(zé)任和義務(wù)。
●完善的內(nèi)部管理制度。保薦人由于可能同時(shí)擔(dān)任多種角色，從而導(dǎo)致利益沖突。判斷某個(gè)中介機(jī)構(gòu)是否禁止保薦人擔(dān)當(dāng)，主要是看此中介機(jī)構(gòu)的角色是否會(huì)與保薦人的利益發(fā)生沖突，從而可能損害發(fā)行人或者投資者的利益。如保薦人擔(dān)任保薦對(duì)象的交易商或公眾投資顧問(wèn)，就有可能引起利益沖突。
●獨(dú)立性。保薦人的獨(dú)立性主要是指保薦人與保薦對(duì)象不應(yīng)有過(guò)于緊密的聯(lián)系。即使有某種聯(lián)系，該種聯(lián)系也應(yīng)不會(huì)對(duì)保薦人公正履行其保薦人責(zé)任有影響。一般來(lái)講，二板市場(chǎng)都規(guī)定保薦人與保薦對(duì)象不能存在控制或被控制的關(guān)系，保薦人與保薦對(duì)象或其關(guān)聯(lián)人的任何交易都要披露。
雖然幾乎沒(méi)有一個(gè)二板市場(chǎng)上市規(guī)則要求保薦人必須由投資銀行擔(dān)當(dāng)，但是由于在實(shí)際操作中，投資銀行對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)行、交易以及保薦企業(yè)上市等方面的業(yè)務(wù)最熟悉，因此實(shí)際上保薦人一般都是由投資銀行擔(dān)任，而且由于主承銷(xiāo)商的職責(zé)往往與保薦人的職責(zé)交織在一起，不可分割，保薦人一般都由主承銷(xiāo)商兼任。
如保薦人沒(méi)有很好的履行相關(guān)的責(zé)任和義務(wù)或有其他違規(guī)情況，其保薦人資格可能被撤銷(xiāo)。這種情況下，發(fā)行人或上市公司必須尋找新的保薦人。
保薦人保薦什么？
世界各國(guó)保薦人的義務(wù)主要有以下三種：公司上市保薦義務(wù)、信息披露保薦義務(wù)、證券做市保薦義務(wù)。公司上市保薦義務(wù)主要是指保薦人幫助并確定發(fā)行人在新上市的過(guò)程中各方面符合證券監(jiān)管當(dāng)局的法律法規(guī)和證券交易所的規(guī)定；信息披露保薦義務(wù)主要是指保薦人確保保薦對(duì)象在上市前后過(guò)程中信息披露的合歸性；證券做市保薦義務(wù)主要是指保薦人確保保薦對(duì)象，即保薦人所服務(wù)的發(fā)行人，在上市后其股票交易的連續(xù)進(jìn)行。
部分二板市場(chǎng)中保薦人的保薦責(zé)任
附圖
部分二板市場(chǎng)保薦期限
二板市場(chǎng)保薦期限 第一階段 第二階段 第三階段
英國(guó)ATM 整個(gè)上市申請(qǐng)階段 整個(gè)上市期間 整個(gè)上市期間
新加坡SESDAQ 整個(gè)上市申請(qǐng)階段 上市后即不需 無(wú)需求
要，但建議在
上市后一年內(nèi)
繼續(xù)保持
香港創(chuàng)業(yè)板 整個(gè)上市申請(qǐng)階段 上市后頭兩年 建議繼續(xù)保持
臺(tái)
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