你了解基金的運(yùn)作費(fèi)率嗎
天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，買基金也必須繳費(fèi)。公募基金的費(fèi)用包括一次性費(fèi)用和年度運(yùn)作費(fèi)用。其中，一次性費(fèi)用發(fā)生在投資者認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)或贖回基金時(shí)，年度運(yùn)作費(fèi)用主要包括管理費(fèi)和托管費(fèi)，均按照資產(chǎn)凈值百分比的形式單日計(jì)提，月底結(jié)算。這意味著，無(wú)論基金業(yè)績(jī)好壞，管理費(fèi)和托管費(fèi)都得繳付。試想有朝一日基金不賺錢，管理費(fèi)等運(yùn)作費(fèi)用只會(huì)擴(kuò)大投資者的損失。細(xì)數(shù)運(yùn)作費(fèi)率
在運(yùn)作費(fèi)率相同的情況下，投資者對(duì)不同投資品種收益率的敏感程度可能會(huì)大相徑庭。例如，年度回報(bào)20%的股票扣除2%成本，投資者仍可以獲得18%的收益水平。如果在2%的費(fèi)率水平下，另一只股票僅取得8%的年度收益，投資者不免怨聲載道，因?yàn)楹笳咚姆种坏氖找娑加脕?lái)彌補(bǔ)成本了。
理論上，隨著基金的風(fēng)險(xiǎn)程度逐級(jí)降低，基金的管理費(fèi)率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。QDII基金由于其涉及海外投資，其管理費(fèi)率還包括支付給外方投資顧問(wèn)的費(fèi)用，國(guó)內(nèi)7只QDII產(chǎn)品的管理費(fèi)率基本是1.8%和1.85%，高于股票型基金最高的1.5%的費(fèi)率水平。其中，銀華全球核心、華夏全球精選和南方全球精選的費(fèi)率水平較高；股票型基金的管理費(fèi)介于0.5%與1.5%之間，ETF基金由于采取被動(dòng)管理模式，其管理費(fèi)率最低；積極配置型基金的費(fèi)率水平介于1.2%至1.5%之間，不過(guò)富蘭克林國(guó)海收益、寶康靈活配置和華安寶利配置等管理費(fèi)率偏低；保守配置型基金中，年度管理費(fèi)率從0.75%到1.5%不等，而南方寶元債券和國(guó)投瑞銀融華債券均為0.75%；債券型基金的費(fèi)率水平從0.41%到1.2%不等，如萬(wàn)家增強(qiáng)收益為1.2%。對(duì)于預(yù)期收益偏低的債券型基金，費(fèi)率的高低對(duì)未來(lái)收益的影響尤為重要；貨幣市場(chǎng)基金的管理費(fèi)率最低，均為0.33%。
整體來(lái)看，在市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的背景下，股票型基金較高的預(yù)期收益降低了投資者對(duì)費(fèi)用的敏感程度。如果市場(chǎng)持續(xù)下跌，較高費(fèi)率的股票型基金往往給投資者帶來(lái)更大的損失。
如何比較基金費(fèi)率
投資者不妨從兩個(gè)方面著手：首先，確定投資哪種類型的基金后，傳統(tǒng)的辦法可以在同類基金之間進(jìn)行費(fèi)率的比較，注意區(qū)分投資策略不同的基金費(fèi)率有所區(qū)別(例如主動(dòng)、被動(dòng)、指數(shù)增強(qiáng)型)，同時(shí)投資風(fēng)格不同的基金費(fèi)率或有區(qū)別(如大盤藍(lán)籌風(fēng)格和小盤成長(zhǎng)風(fēng)格)，因此，按照策略或投資風(fēng)格角度分別比較基金的費(fèi)率水平，選擇適合自己的品種。
其次，在沒(méi)有確定基金投資類型的時(shí)候，投資者不妨按費(fèi)率由大到小進(jìn)行排序，如果處于同一費(fèi)率水平的基金中，各種類型的基金均有覆蓋，不妨采取排除法剔除低風(fēng)險(xiǎn)、同時(shí)費(fèi)率較高的基金。例如，國(guó)內(nèi)基金1.5%的費(fèi)率水平下，保守配置型基金有3只，分別為匯豐晉信2016、德盛安心成長(zhǎng)和招商安泰平衡，46只積極配置型基金和179只股票型基金。在費(fèi)率水平相當(dāng)?shù)谋尘跋�，普通投資者長(zhǎng)期投資應(yīng)該優(yōu)先考慮股票型基金。
費(fèi)率作為投資者選擇基金的一個(gè)考慮因素，重要的是可以起到篩選品種的作用。
他山之石，可以攻玉
在境外，細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，新基金有時(shí)比老基金的費(fèi)率更高。老基金隨運(yùn)作時(shí)間的延長(zhǎng)，規(guī)模慢慢膨脹，大規(guī)�；鹜ǔＳ懈嗟某钟腥藖�(lái)分擔(dān)運(yùn)作費(fèi)用。
對(duì)于一般企業(yè)而言，企業(yè)規(guī)模增大，平均固定成本隨之降低。同樣地，基金也存在著規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，基金規(guī)模越大，年度運(yùn)作費(fèi)用水平也應(yīng)該較低。簡(jiǎn)言之，50%的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)并不需要增加50%的投研等基金管理費(fèi)用。隨著規(guī)模的增長(zhǎng)，境外基金的費(fèi)率通常會(huì)下調(diào)。
值得關(guān)注的是，國(guó)內(nèi)基金在管理費(fèi)率收取方面，僅博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)和海富通收益增長(zhǎng)兩只基金凈值在低于價(jià)值增長(zhǎng)線的情況下不收取管理費(fèi)，其余基金并未作出類似的管理費(fèi)率調(diào)整方案。美國(guó)晨星在基金公司信托責(zé)任評(píng)級(jí)時(shí)將費(fèi)用作為考察部分，主要涉及基金的費(fèi)用比例是否低于同類平均，以及基金資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)時(shí)是否降低費(fèi)用比例。期待在國(guó)內(nèi)基金行業(yè)的發(fā)展道路中，市場(chǎng)參與各方共同努力，更好地站在投資者的角度，保護(hù)投資者的利益。