行業(yè)點評｜銷售增速繼續(xù)放緩，土地成交托底投資

置頂：點擊上方藍(lán)字“觀點指數(shù)”，歡迎關(guān)注并置頂，即可快速獲取更多專業(yè)數(shù)據(jù)資訊、研究報告、深度干貨。商品房成交同比減少38.25%，環(huán)比減少3.05%上周我們重點覆蓋的31個大中城市商品房市場合計成交388.41萬平米，同比減少38.25%，環(huán)比減少3.05%。年初至今周均成交431.95萬平米，低于去年全年平均33.21個百分點。其中一線城市成交62.71萬平米，同比減少54.08%，環(huán)比減少3.85%。年初至今周均成交87.66萬平米，低于去年均值37.13個百分點。北上廣深分別同比減少61.95%、53.30%、55.40%、12.85%。二線城市合計成交185.53萬平米（天津數(shù)據(jù)缺失），同比減少41.33%，環(huán)比減少12.94%。年初至今周均成交204.19萬平米，較去年平均水平減少36.52%。重點覆蓋城市中僅有大連、廈門實現(xiàn)同比增長，增幅分別達(dá)到60.33%、13.48%。三線城市共計成交140.17萬平米（昆明、合肥、石家莊、三亞數(shù)據(jù)缺失），同比減少19.48%，環(huán)比增長14.61%。年初至今周均成交140.10萬平米，較去年均值減少24.54%。東莞、長春、江陰同比增速居前，分別達(dá)到76.92%、67.88%、65.39%�？傮w來看，中西部三四線城市依然延續(xù)了較高的成交景氣度，熱點一二線城市在連續(xù)的定向加息效應(yīng)下量價水平加速調(diào)整，尤其是一線城市二手房價價格延續(xù)了較強(qiáng)的調(diào)整力度。我們認(rèn)為價格對成交量的引導(dǎo)作用或進(jìn)一步凸顯，三四線區(qū)域獨立行情的持續(xù)性有待進(jìn)一步觀察。圖：31個重點覆蓋城市商品房成交數(shù)據(jù)匯總庫存去化一線城市連升兩周上周我們重點覆蓋的14個城市商品房可售面積合計為13593.99萬平米，同比減少12.56%，環(huán)比減少0.22%，去化周期較上上周減少0.10周至44.51。其中一線城市商品房可售面積4746.02萬平米，同比減少15.51%，環(huán)比增長0.40%。去化周期環(huán)比增加0.15周至39.08。重點二三線城市可售面積8847.97萬平米，同比減少10.89%，環(huán)比減少0.55%，去化周期環(huán)比減少0.27周至48.10。7月份全國商品房待售面積6.35億平米，較6月末減少1081萬平米，依然延續(xù)了年初以來的連續(xù)改善趨勢。當(dāng)月成交增速有所放緩，但是在高同比基數(shù)下同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大了1.40pct至11.00%。雖然行業(yè)面臨著龐大的廣義庫存壓力，但是在銷售回流放緩以及資金流入監(jiān)管的雙重壓力下廣義庫存竣工轉(zhuǎn)入狹義庫存的比例和節(jié)奏難以超預(yù)期提升，未來中短期真實的庫存狀況將更接近于新開工面積與銷售面積的動態(tài)博弈。土地市場年初至今周均成交金額高于去年16.15個百分點根據(jù)8月22日最新數(shù)據(jù)（不完全統(tǒng)計，后續(xù)實時更新），上周全國百大城市供應(yīng)土地111宗，供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積1183.54萬平米，同比減少7.31%，環(huán)比減少57.88%。上周全國40個大中城市成交土地54宗，成交總價276.02億元，同比減少60.16%，環(huán)比減少50.66%。年初至今周均成交金額460.58億元，高于去年平均水平16.15個百分點。其中一線城市成交33.92億元，同比減少86.70%，環(huán)比減少85.20%。年初至今周均成交107.62億元，較去年周均增加31.82個百分點。二線城市成交總價242.09億元，同比減少40.74%，環(huán)比減少11.54%。年初至今周均成交289.62億元，同比增長10.39%。1-7月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增速連續(xù)三個月放緩，達(dá)到7.9%。其中施工面積增速回落0.20pct至3.20%，新開工面積回落2.6pct至8.00%，土地購置面積同比增速提高2.30pct至11.1%，土地成交價款增速提高2.50pct至41.00%。年初以來行業(yè)投資數(shù)據(jù)的邊際增長空間重點依賴土地投資規(guī)模和土地價格的上漲，施工方面則維持低增速區(qū)間。銷售端平穩(wěn)向下的調(diào)整預(yù)期下，融資端或成為影響新開工和施工意愿的重要因素。近期龍頭房企公司債尺度悄然放松，在熱點城市的補(bǔ)庫存需求下，下半年投資回落幅度預(yù)期有所趨緩，不排除呈現(xiàn)階段性的反彈。圖：100大中城市土地供應(yīng)數(shù)據(jù)（來源：首創(chuàng)證券）點擊閱讀原文，查看榜單

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