謹(jǐn)防我國(guó)金融體系出現(xiàn)“融資功能衰竭”風(fēng)險(xiǎn)

一國(guó)金融體系的融資功能是否能夠有效發(fā)揮，是衡量其金融運(yùn)行狀況正常與否的重要標(biāo)準(zhǔn)�；�于此，本文根據(jù)我國(guó)金融體系融資格局的演變情況，通過對(duì)銀行信貸、股票市場(chǎng)、國(guó)債發(fā)行的現(xiàn)狀的全面分析，認(rèn)為我國(guó)金融體系潛在著“融資功能衰竭”風(fēng)險(xiǎn)，并就這一風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因與防范對(duì)策進(jìn)行了嘗試性探討。

一、我國(guó)金融體系融資格局的變化分析

我國(guó)金融體系融資格局的變化是同國(guó)有企業(yè)改革的演變與推進(jìn)息息相關(guān)的，從以國(guó)有銀行信貸投放為主的間接融資絕對(duì)主導(dǎo)，到以資本市場(chǎng)為主的直接融資加速擴(kuò)張，在很大程度上是與國(guó)有企業(yè)從“放權(quán)讓利”到“股份制改造”的改革歷程相匹配的。

1979年，國(guó)家對(duì)企業(yè)進(jìn)行“放權(quán)讓利“改革，傳統(tǒng)體制下集中統(tǒng)一的財(cái)政性融資格局開始向金融性融資格局轉(zhuǎn)變。在此過程中，金融性融資格局經(jīng)歷了兩個(gè)主要階段，即以銀行信貸投放為主的間接融資絕對(duì)主導(dǎo)階段（1979——1997）和以資本市場(chǎng)為主的直接融資加速擴(kuò)張階段（1998年——至今）。

之所以作出這樣的階段劃分，是有其相應(yīng)的數(shù)字依據(jù)和背景依據(jù)。

1、 金融體系融資結(jié)構(gòu)變化的數(shù)據(jù)分析

從1979—1997年這19年間，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款呈逐年遞增態(tài)勢(shì)，由1979年的2087.1萬元上升至1997年的74914.1萬元，其中1997年較上年貸款余額增加13761.3萬元，增長(zhǎng)率為22.5%。

也正是在1997年，國(guó)有銀行首次出現(xiàn)貸款實(shí)際增加額未完成年初確定的貸款計(jì)劃的現(xiàn)象。這一年國(guó)有銀行貸款實(shí)際增加8143萬元，比計(jì)劃少增357萬元，超計(jì)劃比為-4.2%，而1990—1996年其年平均超計(jì)劃比為31.9%，1996年仍為22.1%。

盡管1998年1月取消了貸款規(guī)模限額控制，但1998年頭4個(gè)月金融機(jī)構(gòu)貸款的增幅又趨回落，1998年1—5月份貸款增長(zhǎng)分別為16.1%、15.7%、15.4%、15.2%、15.2%，增幅比1997年同期回落3—4個(gè)百分點(diǎn)，比1996年同期回落6—7%個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)資金需求也不旺。6月以后在中央銀行各項(xiàng)信貸政策的引導(dǎo)和推動(dòng)下，金融機(jī)構(gòu)貸款開始回升并維持快速增長(zhǎng)，8月底貸款增長(zhǎng)達(dá)16.4%，11月份增幅為17.1%。到1998年底，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額為86524.1億元，增長(zhǎng)15.5%，增幅比1997年底回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，比1996年底回落5.5個(gè)百分點(diǎn)。

一些學(xué)者將1997年下半年以來貸款增幅回落現(xiàn)象稱之為“銀行惜貸”或“信貸緊縮”（錢小安，2000）。從銀行“超貸”到“慎貸”，在很大程度上反映了我國(guó)金融體系中以銀行信貸投放為主的間接融資功能在某種程度上出現(xiàn)了“紊亂與衰竭”。

與此同時(shí)，從1995—1997年，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)也發(fā)生了非常明顯的變化，即間接融資（金融機(jī)構(gòu)的本外幣貸款額）比重逐年下降，分別為88.4%、82.8%、77%；而直接融資（股票、債券、銀行承兌匯票）比重逐年上升，分別為11.6%、17.2%、23%。雖然此時(shí)我國(guó)金融體系中間接融資的比重仍居主導(dǎo)地位，但是已呈逐年下降趨勢(shì)，而以股票市場(chǎng)為主的直接融資比重已呈逐年上升態(tài)勢(shì)。

資本市場(chǎng)的發(fā)展使直接融資與間接融資之間的對(duì)比關(guān)系發(fā)生了重要變化，社會(huì)資金的分配結(jié)構(gòu)因此得到了改善。有關(guān)資料表明，直接融資與間接融資兩者之比1993年為0.04：1，2000年則上升到0.11：1。直接融資比例的上升，減輕了商業(yè)銀行體系提供給信貸資金的壓力，有利于降低金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家的金融安全和經(jīng)濟(jì)安全。

截至2000年11月底，我國(guó)資本市場(chǎng)股票總市值超過4.6萬億，占GDP的比重為50%，上市公司家數(shù)為1063家，開戶投資者為5500萬戶。 而據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，到2001年１０月底，我國(guó)股市中境內(nèi)上市公司已達(dá)１１５２家，比去年同期凈增１００家，目前股市中投資者開戶數(shù)已經(jīng)超過了６５００萬戶，比去年同期增加近１０００萬戶。

2、 金融體系融資格局變化的背景分析

1997年7月，亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)與蔓延引起了我國(guó)高層人士的廣泛關(guān)注。雖然這次金融危機(jī)并未波及中國(guó)，但國(guó)內(nèi)銀行體系大量不良資產(chǎn)堆積所形成的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)卻是不容忽視的。在此背景之下，我國(guó)銀行業(yè)開始提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，加大對(duì)不良資產(chǎn)的處置力度，相應(yīng)減緩信貸資金投放，銀行機(jī)構(gòu)“惜貸”與信貸緊縮壓力逐步顯現(xiàn)。

同

[1] [2] [3] [4] 

【謹(jǐn)防我國(guó)金融體系出現(xiàn)“融資功能衰竭”風(fēng)險(xiǎn)】相關(guān)文章：

我國(guó)當(dāng)代德育的價(jià)值功能04-30

項(xiàng)目融資的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)分析05-02

融資租賃與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范05-02

衰竭04-29

對(duì)于新形勢(shì)下我國(guó)國(guó)際貿(mào)易融資及風(fēng)險(xiǎn)防范畢業(yè)論文04-29

倉單質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)分析05-01

我國(guó)國(guó)債規(guī)模及其風(fēng)險(xiǎn)防范04-30

對(duì)我國(guó)開展環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的思考04-29

我國(guó)海洋災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)研究04-26

單項(xiàng)金融資產(chǎn)整體風(fēng)險(xiǎn)及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量04-30