加強(qiáng)對基金的監(jiān)管 保護(hù)中小投資者利益

前段時期，《基金黑幕》鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，當(dāng)散戶們?nèi)粲腥魺o的猜疑得到證實(shí)時，他們傷心和不解，進(jìn)而為之憤怒：為什么欺詐股民、欺詐基金投資者、掠奪資財?shù)默F(xiàn)象屢禁不止？為什么“黑心”的經(jīng)理人和隱藏在其后的“金融大鱷”的違規(guī)違法行為就得不到法律的懲處？誰來保護(hù)中小投資者的利益？

正如多數(shù)評論家所言，《基金黑幕》揭示的現(xiàn)象絕不是空穴來風(fēng)，如果這些問題遲遲不能解決，就有可能毀掉投資者對基金管理人和“投資專家”們的信賴，甚至毀掉他們對股市的信心。封閉式基金發(fā)展過程中出現(xiàn)的現(xiàn)象在開放式基金中照樣可以出現(xiàn)，管理層理應(yīng)對此保持高度警覺。

不可否認(rèn)，開放式基金的運(yùn)行將給監(jiān)管者的工作增加新的難度。在目前僅有10家基金管理公司、33家封閉式證券投資基金的情況下，權(quán)威人士承認(rèn)，管理層對基金業(yè)內(nèi)“個別單位和個人”的“有些”違規(guī)行為，如“高位接盤”、“倒倉”、“對倒”等，“在現(xiàn)有各種條件下，要真正加以認(rèn)定和處理還很復(fù)雜和困難”；那么，一旦出現(xiàn)數(shù)十上百家基金管理公司和數(shù)以百計(jì)、甚至數(shù)以千計(jì)的各類投資基金（其中主要是開放式基金），在時刻都有舊的基金因管理不善而萎縮、隨時都有新的基金募集發(fā)行的情況下，如果監(jiān)管措施和手段不能及時跟上，基金管理人欺詐股民、損害投資者利益的現(xiàn)象將有可能在更大范圍內(nèi)發(fā)生和蔓延，并最終毀掉這個市場。

但是，監(jiān)管的難度并非想象中的那樣大，關(guān)鍵在于我們以什么樣的角度去思考、去定位我國的基金業(yè)（也可延伸到整個證券市場）。如果單純?yōu)榱藝�企脫困募集資金，監(jiān)管者就會處在左右為難的尷尬境地：為有利圈錢，就得縱容金融大鱷的違規(guī)行為，通過他們虛假造市維持股市繁榮來吸引投資者入市，但這對股市的長期健康發(fā)展卻極為不利；若嚴(yán)格規(guī)范股市秩序，盡管對股市長期發(fā)展有利，但卻有擔(dān)負(fù)“保守”名聲之憂，還擔(dān)心股市一旦失去投機(jī)性，將削弱其融資功能。監(jiān)管者的這種矛盾心理是造成對違規(guī)行為處罰不力的根本原因。

開放式基金代表著基金業(yè)未來發(fā)展的主流，為了呵護(hù)它的健康成長，政府有必要以認(rèn)真的態(tài)度履行監(jiān)管職責(zé)。這種監(jiān)管不是嚴(yán)格控制、嚴(yán)格審批；也不是按所有制限制基金市場的準(zhǔn)入。前者只能助長權(quán)力尋租；后者既與WTO開放金融服務(wù)領(lǐng)域的條款相違背，又遏止了競爭，扼殺了基金業(yè)的活力，它除了可以推卸當(dāng)事人監(jiān)管不力的責(zé)任外，不能給投資者帶來任何益處。那么，政府監(jiān)管的著力點(diǎn)應(yīng)該放在什么位置呢？

在多個高規(guī)格的投資基金研討會上，來自于不同國家的基金專家無不把保護(hù)投資者的利益擺在基金立法的首位。他們認(rèn)為，作為一種金融產(chǎn)品，基金管理公司有權(quán)按法律的規(guī)定設(shè)立并依據(jù)章程運(yùn)作基金，政府不應(yīng)對此做過多干預(yù)。政府的責(zé)任是監(jiān)督并運(yùn)用法律來確保經(jīng)理人誠信履約，以保護(hù)投資者的利益。因?yàn)�，在�?jīng)理人和投資者之間，投資者始終處于弱勢，他們只能通過經(jīng)理人的信息披露了解自己的下一步投資策略，是贖回？還是維持不變或者追加投資？所以，保護(hù)投資者利益的關(guān)鍵是如何確保經(jīng)理人對規(guī)定事項(xiàng)進(jìn)行披露，以及確保他們陳述的真實(shí)無誤。

有了定位，就能找到方案。確保經(jīng)理人與對規(guī)定事項(xiàng)進(jìn)行真實(shí)無誤的信息披露，需要建立這樣一套機(jī)制：

1.獨(dú)立董事制度。國外經(jīng)驗(yàn)表明，基金管理公司引入獨(dú)立董事制度，在抑制內(nèi)幕交易、保護(hù)中小投資者利

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