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證券知識(shí):主線投資封基

時(shí)間:2023-04-30 18:30:42 證券從業(yè)資格考試 我要投稿
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證券知識(shí):兩條主線投資封基

 6月份以來封閉式基金凈值全部下跌,截至7月4日,33只封閉式基金整體下跌15.16%,小于股票型基金同期16.67%的跌幅,遠(yuǎn)小于上證綜指22.24%的跌幅。其中,瑞福進(jìn)取因?yàn)楦軛U因素,下跌最多為35.23%,除去瑞福進(jìn)取,下跌最多的是基金漢鼎為19.02%,下跌最少的是基金興華,僅下跌8.14%。

  封閉式基金表現(xiàn)抗跌

證券知識(shí):兩條主線投資封基

  5只小盤封閉式基金6月份凈值平均下跌16.57%,26只大盤封閉式基金平均下跌13.88%,兩只創(chuàng)新式封閉式基金下跌幅度都大于平均值。

  隨著凈值的進(jìn)一步下跌,封閉式基金的交易價(jià)格也隨之下跌,截至7月4日,6月以來33只封閉式基金價(jià)格平均跌幅為12.89%,其中基金天華價(jià)格僅微降1.34%,價(jià)格下降幅度最。欢鸶_M(jìn)取6月交易價(jià)格下跌最多為22.01%,排在其后的是基金漢盛,下跌20.06%。

  封閉式基金折價(jià)率企穩(wěn)

  總體來看,二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的跌幅要小于基金凈值的跌幅,使得封閉式基金的整體折價(jià)幅度縮小。7月4日,33只封閉式基金的折價(jià)幅度為17.15%,比上月略有縮小。其中,小盤封閉式基金的整體折價(jià)率為8.94%,大盤封閉式基金的折價(jià)率22.09%,兩只創(chuàng)新型封閉式基金中瑞福進(jìn)取溢價(jià)率一度高達(dá)70%,7月4日溢價(jià)率達(dá)64.04%。

  大盤封閉式基金在4月30日分紅完畢后一個(gè)月,折價(jià)幅度大幅擴(kuò)大,在6月中旬折價(jià)率達(dá)到高點(diǎn),在6月底有所回落,小盤封閉式基金的折價(jià)幅度平穩(wěn),整體維持在8%的水平。

  對(duì)于大盤封閉式基金而言,主要是由于在2007年實(shí)現(xiàn)了大量收益,對(duì)于分紅的預(yù)期,推高了封閉式基金的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格,使封閉式基金折價(jià)率處于低位,而在分紅之后,由于對(duì)市場(chǎng)悲觀的預(yù)期,加劇了封閉式基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的下跌,使折價(jià)率達(dá)到高位,而這種非理性的下跌又使封閉式基金具有一定的投資價(jià)值,加上市場(chǎng)經(jīng)過8個(gè)月的調(diào)整,處于相對(duì)低位,估值壓力得到了很大釋放,因此,大盤封閉式基金受到了大批資金的追捧,這又使其價(jià)格跌幅小于凈值跌幅,折價(jià)幅度縮小,折價(jià)率變低。

  對(duì)于小盤封閉式基金而言,5只中有3只今年到期,還有2只是2009年和2011年到期,封轉(zhuǎn)開的概率較大,而封轉(zhuǎn)開時(shí)折價(jià)率消失,價(jià)格向凈值回歸,獲得“對(duì)價(jià)收益”,在這一樣一個(gè)預(yù)期下,使得小盤封閉式基金的折價(jià)率始終維持在8%左右的水平,特別是3只今年到期的小盤封閉式基金,6月份的折價(jià)率大部分情況下處于5%以下。

  投資封閉式基金的兩條主線

  雖然市場(chǎng)依然有一些不確定性的因素存在,但是,市場(chǎng)經(jīng)過深幅調(diào)整,上市公司的估值進(jìn)一步下移,得到強(qiáng)力支撐,下跌的空間已經(jīng)有限。由于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然良好、上市公司業(yè)績穩(wěn)步增長,我們認(rèn)為上證指數(shù)在2500-2800點(diǎn)區(qū)間將是一個(gè)重要的階段性底部,短期市場(chǎng)輸入性下跌震蕩將為3季度A股的較大級(jí)別反彈奠定更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

  對(duì)于封閉式基金的投資,我們認(rèn)為應(yīng)把握兩條主線:一是封轉(zhuǎn)開的套利機(jī)會(huì);二是在市場(chǎng)調(diào)整時(shí),非理性下跌產(chǎn)生的投資機(jī)會(huì)。7月4日,3只今年到期的基金中,基金漢鼎、基金科翔折價(jià)率為6.26%和6.21%,具有一定的套利空間;2009年7月到期的基金天華折價(jià)率已經(jīng)下降為8.01%,安全邊際減弱。

  對(duì)于剩余期限較長的封閉式基金長期業(yè)績作為重要的考量指標(biāo),當(dāng)市場(chǎng)處于悲觀氣氛時(shí),盲目殺跌,使得折價(jià)率上升,投資價(jià)值顯現(xiàn)。7月4日,大盤封閉式基金中長期業(yè)績較好的例如基金裕隆折價(jià)率處于相對(duì)高位,可以關(guān)注。

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