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信息不對稱狀態(tài)下的企業(yè)委托理財問題研究
內容摘要：】 傳統(tǒng)的經濟理論建立在市場信息的完全或完美的假設上，財務理論的研究也長期在此假設下進行。但事實上，經濟生活中的信息不對稱是一種普遍存在的現(xiàn)象，這種常態(tài)下的經濟活動表現(xiàn)出更多的不確定性。企業(yè)在與其他利益主體進行財務資源交換時，經常處于信息不對稱狀態(tài)，因此經常性地需要進行博弈以控制風險。委托理財是企業(yè)財務管理的一個重要方面，這種活動也是處于信息不對稱狀態(tài)下進行的。在此活動中，由于企業(yè)——受托金融機構之間形成了委托——代理關系，雙方在信息不對稱情況下的博弈對委托理財?shù)挠绊懪e足輕重。另外，企業(yè)，尤其是上市公司的委托理財業(yè)務在近幾年方興未艾，取得的效益與造成的混亂和風險也是有目共睹的。因此，研究企業(yè)委托理財在信息不對稱狀態(tài)下的成因、面臨的風險以及控制的方法，無疑會為保證企業(yè)資金體外循環(huán)的安全性以及收益性、提高資金使用效率進而促進金融與證券市場的繁榮與發(fā)展帶來現(xiàn)實意義。
信息不對稱是現(xiàn)實經濟生活中廣泛存在的現(xiàn)象，企業(yè)的理財活動也不可避免地處于這樣的條件下。如何在外向性財務活動中，比如委托理財，克服信息不對稱帶來的風險，保證本金的保值增值，是企業(yè)面臨的財務管理問題之一。來自于證券市場的消息表明，2001年上市公司募集資金3400億元，真正投到實業(yè)項目上的不到10％，相當多的募股資金通過委托理財投向了股市。由于存在信息的不對稱，委托理財?shù)娘L險也隨之滋生，出現(xiàn)了大量由于委托理財帶來本金無法收回、企業(yè)業(yè)績下降、法律糾紛頻繁等現(xiàn)象，甚至妨礙了金融市場和證券市場的有效運行，導致資源配置能力的低下，直接影響到投資者利益和企業(yè)正常經營活動。這樣的案例層出不窮，構成我國上市公司和資本市場的一道獨特的“風景”。據(jù)不完全統(tǒng)計，2001年約有30%左右的上市公司未能及時收回理財資金，不得不延長了委托的期限。此外像西南藥業(yè)、重慶路橋、長征電器等上市公司因為委托理財資金難以收回，被迫與受托方打起了官司，這更是突顯了企業(yè)委托理財?shù)娘L險。由于目前我國委托理財?shù)奈兄黧w多數(shù)是上市公司，代客理財?shù)挠薪鹑跈C構和其他非金融機構的資產管理公司等組織，委托的資金大多數(shù)源于證券市場募集的資金，通過委托理財又流回資本市場，因此，委托理財直接將企業(yè)、金融及非金融機構、證券市場、股東連結在一起，使委托理財?shù)娘L險具有了傳遞性，導致一榮俱榮、一損俱損的狀況。所以，本文是想通過一些研究，解決委托理財中信息不對稱狀態(tài)下如何保證企業(yè)資金體外循環(huán)的安全性以及收益性等問題，降低企業(yè)由于委托理財帶來的風險。
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