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國(guó)企股份制改革思路的再思考論文
摘 要:股份制是國(guó)有企業(yè)改革的方向,但是由于股份制所要求的外部約束機(jī)制的缺乏,在這種情況下盲目推進(jìn)股份制改革,可能會(huì)使國(guó)有企業(yè)從一種低效率走向另一種低效率;同時(shí),筆者認(rèn)為,由于“馬太效應(yīng)”的存在,旨在通過(guò)其他產(chǎn)權(quán)主體的加入來(lái)提高國(guó)有企業(yè)效益的改革思路有必要進(jìn)一步探討;在缺乏競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)境中的國(guó)有控股企業(yè),國(guó)家將負(fù)擔(dān)低效率企業(yè)的全部監(jiān)督成本,其他產(chǎn)權(quán)主體搭國(guó)家的便車(chē),國(guó)有資本的收益可能更低。通過(guò)分析,筆者認(rèn)為,國(guó)企改革應(yīng)該是產(chǎn)權(quán)、環(huán)境和管理改革的三位一體。
關(guān)鍵詞: 國(guó)有企業(yè);產(chǎn)權(quán)主體;國(guó)有控股;監(jiān)督成本;馬太效應(yīng)
中圖分類(lèi)號(hào):Ｆ276 6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:Ａ 文章編號(hào):1004-972Ｘ(2000)06-0028-03
在中國(guó)現(xiàn)階段,由于種種原因造成國(guó)有產(chǎn)權(quán)不能自由流動(dòng),資本市場(chǎng)的作用受到很大的限制;同時(shí),我國(guó)的產(chǎn)品市場(chǎng)還不太完善,經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)遠(yuǎn)未成熟。因而,在現(xiàn)階段推行股份制改革,還有許多問(wèn)題值得進(jìn)一步探討。
一、股份制與所有權(quán)監(jiān)督不足
股份制是隨著社會(huì)化大生產(chǎn)的出現(xiàn)而出現(xiàn)的,它把單個(gè)資本集中起來(lái)進(jìn)行社會(huì)化大生產(chǎn),解決單個(gè)投資者無(wú)力投資的局面。但是,股份制的出現(xiàn),將會(huì)導(dǎo)致所有權(quán)監(jiān)督的不足,經(jīng)營(yíng)者不努力工作,或不按所有者的意愿努力工作,從而使企業(yè)效率低下。
設(shè)想有ｎ個(gè)所有者(產(chǎn)權(quán)主體),他們自愿監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),每個(gè)產(chǎn)權(quán)主體提供的監(jiān)督為ｇｉＧ=Σｇｉ為監(jiān)督之和,監(jiān)督越多,經(jīng)營(yíng)者偷懶的可能性越小,企業(yè)的效益越好,所有者獲得的收益越大。為了分析的方便,我們假定個(gè)人的效用函數(shù)采用柯布—道格拉斯形式,Ｕｉ=Ｕｉ(Ｘｉ,Ｇ)=ＸαｉＧβ,其中,Ｘｉ為其他私人物品的消費(fèi),0<α,β<1,α+β<1,私人物品和監(jiān)督給所有者帶來(lái)的效用都為正①,并且,它們之間的邊際替代率是遞減的。
設(shè)Ｐｘ為其他私人物品的價(jià)格,Ｃ為每單位的監(jiān)督成本,Ｙｉ為每個(gè)所有者從企業(yè)盈利中獲得的收益(假設(shè)所有者沒(méi)有其他收入,如果有,也只是在其之前加上一個(gè)常數(shù),并不影響問(wèn)題的結(jié)論),與所占的股份成正比,Ｙｉ=ｋＳｉ,Ｓｉ為其所占的股份。那么,每個(gè)產(chǎn)權(quán)主體面臨的問(wèn)題是給定其他產(chǎn)權(quán)主體選擇的情況下,選擇自己的最優(yōu)策略(Ｘｉ,ｇｉ),最大化自己的目標(biāo)函數(shù):
Ｌｉ=ＸαｉＧβ-λ(Ｙｉ-ＰｘＸｉ-Ｃｇｉ) 其中,λ為拉格朗日常數(shù)。
我們可以得到納什均衡情況下每個(gè)產(chǎn)權(quán)主體提供的監(jiān)督:
ｇ ｉ=(β-α)(Ｙｉ/Ｃ-Σｇｉ)/(α+β) ｉ,ｊ=1,2……ｎ,ｉ≠ｊ………(1)
于是,我們得到:
Ｇ =Σｇ ｉ=βΣＹｉ/(ｎα+β)Ｃ
從(1)式中,我們可以看出,一個(gè)產(chǎn)權(quán)主體相信其他產(chǎn)權(quán)主體提供的監(jiān)督越多,他自己提供的監(jiān)督就越小,且隨產(chǎn)權(quán)主體個(gè)數(shù)ｎ的增多,Ｇ 越來(lái)越小。
現(xiàn)在,我們來(lái)考慮一下帕累托最優(yōu)解的情況,假設(shè)社會(huì)福利函數(shù)采用下面形式:
Ｗ=ｒ1ｕ1+ｒ2ｕ2+……+ｒｎｕｎ
結(jié)束條件為:ΣＹｉ=ＰｘΣＸｉ+ＣＧ
于是,我們可以得到:Ｇ =βΣＹｉ/(α+β)Ｃ
這就是公共物品的帕累托最優(yōu)供給。Ｈ=Ｇ /Ｇ =(α+β)/(ｎα+β) 顯然,Ｈ≤1
監(jiān)督的納代均衡供給小于帕累托最優(yōu)供給,且二者之間的差距隨產(chǎn)權(quán)主體個(gè)數(shù)的增加而擴(kuò)大,也就是說(shuō),股份制將導(dǎo)致所有權(quán)監(jiān)督不足。
由于監(jiān)督是一種公共產(chǎn)品,具有非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性的特點(diǎn),與一般公共產(chǎn)品的產(chǎn)權(quán)容易界定(誰(shuí)投資產(chǎn)權(quán)歸誰(shuí))不同,監(jiān)督由于其無(wú)法量化和具體化,當(dāng)一個(gè)經(jīng)營(yíng)者努力工作,我們無(wú)法確定到底是哪一個(gè)產(chǎn)權(quán)主體的監(jiān)督在起作用,或者是所有產(chǎn)權(quán)主體共同監(jiān)督的結(jié)果。同時(shí),即使一個(gè)企業(yè)由于某產(chǎn)權(quán)主體提供了充分的監(jiān)督而使企業(yè)獲利
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