我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展中的融資問(wèn)題探析
美國(guó)前總統(tǒng)的科技顧問(wèn)基沃斯博士說(shuō)過(guò)：“至少有50%從事高新技術(shù)的中小企業(yè)在其發(fā)展過(guò)程中得到了風(fēng)險(xiǎn)投資的幫助。”由此可見(jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，加快高科技的產(chǎn)業(yè)化，具有相當(dāng)重要的影響。然而，我國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，融資方面卻存在著諸多問(wèn)題，嚴(yán)重阻礙了其發(fā)展。筆者從這些問(wèn)題著手，結(jié)合國(guó)情，對(duì)我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資所應(yīng)采取的融資方式具體闡述如下。
一、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)融資現(xiàn)狀及其原因分析
我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)始于20世紀(jì)80年代，至今已近20多年的歷史，并獲得了一定程度的發(fā)展。特別是1998年全國(guó)政協(xié)“一號(hào)提案”提出后，全國(guó)各地更是掀起了一股發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的熱潮，北京、深圳、上海、廣東和西安等地區(qū)都抓住機(jī)遇，順應(yīng)潮流，均建立了自己的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)。所以從量上看，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展還是有一定成就的。但我們也必須看到，這僅僅只是一個(gè)開(kāi)端，與國(guó)外先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)相比，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)至今還未形成氣候，還存在著許多方面的問(wèn)題。從融資方面來(lái)看，也有著一些亟待解決的問(wèn)題，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
�。ㄒ唬┵Y金來(lái)源渠道窄，投資主體單一。
目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主要來(lái)源于政府財(cái)政撥款和銀行科技開(kāi)發(fā)貸款等，主角主要是政府，沒(méi)有充分利用個(gè)人、企業(yè)、金融和非金融機(jī)構(gòu)等具有投資潛力的力量來(lái)共同建立一個(gè)有機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)。
�。ǘ┵Y本有效供給不足，風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模偏小。
風(fēng)險(xiǎn)投資是創(chuàng)業(yè)投資，是一種市場(chǎng)行為。在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展中，由于風(fēng)險(xiǎn)資本的有效供給不足，出現(xiàn)了諸多弊端。一是由于規(guī)模較小，無(wú)法在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，取得規(guī)模效應(yīng)；二是力量有限，無(wú)法形成投資組合，從而達(dá)不到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的；三是沒(méi)有足夠的資金去投資于涉及高金額、高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，因而也就無(wú)法在高科技產(chǎn)業(yè)化方面起到主導(dǎo)作用。
�。ㄈ┤谫Y難度大，而且所能籌到的資金總量也很小。
在我國(guó)，銀行和非銀行等金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常會(huì)對(duì)一些大企業(yè)“爭(zhēng)貸”，而對(duì)中小企業(yè)卻“借貸”，并且對(duì)中小企業(yè)的貸款期限也很短，不能滿足企業(yè)發(fā)展的需求。這樣，由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，資金不足，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)一開(kāi)始就會(huì)面臨融資難度大、壁壘多、融資量小等問(wèn)題。
二、改變目前融資狀況的對(duì)策
從世界各國(guó)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金是實(shí)現(xiàn)科技成果轉(zhuǎn)化和發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的必然選擇�？v觀我國(guó)十多年的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展歷程，融資問(wèn)題嚴(yán)重地阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)迅速發(fā)展的進(jìn)程。既然這樣，改變我國(guó)目前的融資現(xiàn)狀就成為目前發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的一個(gè)主要內(nèi)容。
（一）拓寬資金來(lái)源渠道，實(shí)行投資主體多元化，努力使民間資本在風(fēng)險(xiǎn)投資中扮演重要角色，是發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的首要條件。
結(jié)合中國(guó)國(guó)情，中國(guó)在解決風(fēng)險(xiǎn)投資資金短缺難題時(shí)，必須廣開(kāi)投資渠道，做到：1.原有的政府科技風(fēng)險(xiǎn)投資仍需保持和增加，特別是發(fā)揮政府風(fēng)險(xiǎn)投資在主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中的作用及對(duì)其他投資主體的市場(chǎng)導(dǎo)向作用；2.原有的銀行科技貸款仍要繼續(xù)發(fā)放，使之成為風(fēng)險(xiǎn)資本一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的來(lái)源；3.要?jiǎng)?chuàng)造條件，吸引總量超過(guò)8萬(wàn)億元的民間資本流向風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，使民間資本成為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的主要來(lái)源；4.要充分利用香港及其他國(guó)際金融市場(chǎng)，加大風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域吸引外資的力度，使外資成為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的重要補(bǔ)充來(lái)源。
�。ǘ┱哟笾С至Χ�，改善投資環(huán)境，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)投資基金進(jìn)行的是高風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略性投資，為了鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)投資基金的發(fā)展，政府必須從行動(dòng)上和立法上加大支持力度，制定一系列有利于風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)投資基金發(fā)展的政策，以促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展。
1.政府可以采取直接幫助的手段來(lái)支持風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。直接幫助主要是政府利用財(cái)政資源實(shí)行向高科技傾斜的政策，增加科技投入，資主
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