設(shè)立國有證券投資基金的構(gòu)想及其意義
摘要：本文闡述了設(shè)立國有證券投資基金構(gòu)想的內(nèi)容及其意義。認(rèn)為設(shè)立國有證券投資基金構(gòu)想是在公平、正義理念引導(dǎo)下完成的制度創(chuàng)新。如能實施，則能促進(jìn)股市的誠信和公平建設(shè)；能真正實現(xiàn)政企分開；能切斷關(guān)聯(lián)交易的黑手，從根本上遏制虛假包裝、虛假重組、以及大股東侵占上市公司資財、損害中小股東利益的現(xiàn)象；能使國有股成為證券市場持續(xù)發(fā)展的發(fā)動機(jī)和穩(wěn)定器；能使原國有股通過基金單位在場外的轉(zhuǎn)讓而得以間接流通；能使國有股的全流通或減持變得輕松自如；能使社會保障基金獲得相當(dāng)充分的資金補(bǔ)充；并能為國有企業(yè)的重組、改造提供資金支持。所以，其意義十分巨大而深遠(yuǎn)。筆者滿懷信心地期待著它的成功實踐。關(guān)鍵詞：國有、證券投資基金、構(gòu)想、意義
筆者在研究國有股上市流通問題的時候，最早于2001年12月，提出了設(shè)立國有證券投資基金的構(gòu)想。凡幾年來，該構(gòu)想的內(nèi)容日漸豐富，而對其意義的認(rèn)識也更加深刻。茲進(jìn)一步論述于后。
一、設(shè)立國有證券投資基金構(gòu)想的主要內(nèi)容
�。ㄒ唬⿲⑸鲜泄镜膰泄桑▏夜珊蛧蟹ㄈ斯桑┘掀饋�，按中央和地方國有資產(chǎn)管理委員會的隸屬關(guān)系分別設(shè)立國家的國有證券投資基金和地方的國有證券投資基金。
�。ǘ﹪业膰凶C券投資基金可以設(shè)立兩家以上；而地方上的國有證券投資基金原則上只設(shè)立一家，而如上海、深圳等上市公司較多，金融人才也不少的地方，則也可設(shè)立兩家以上。
（三）國有證券投資基金所持有的各上市公司的國有股，以凈資產(chǎn)值為基準(zhǔn)，結(jié)合考慮凈資產(chǎn)的收益率等因素，折合成基金單位。并將其按20、30和50的比例分別交由社保基金、原國有股股東和國有資產(chǎn)管理委員會持有。
�。ㄋ模┰瓏泄杀毁|(zhì)押的，改為以相應(yīng)的基金單位質(zhì)押。
�。ㄎ澹┗饐挝辉趪泄缮鲜辛魍▎栴}解決之前暫不上市流通（即不能通過二級市場以集中連續(xù)競價的方式轉(zhuǎn)讓），但可以經(jīng)由做市商在場外進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。當(dāng)國有股上市流通問題解決之后，或者社會公眾持有相應(yīng)基金單位的人數(shù)達(dá)到一定數(shù)額，并且持有的基金單位的數(shù)量達(dá)到一定比例時，則可安排上市交易。
（六）國有證券投資基金持有的原國有股不能上市流通，除非國有股經(jīng)過縮股（如按市凈率縮股等）則可有控制地上市流通，或者雖然國有股未經(jīng)過縮股，但征得流通股股東多數(shù)同意則可減持。
�。ㄆ撸﹪凶C券投資基金持有的原國有股的上市流通、縮股或減持的原則、程序等，經(jīng)全國人大授權(quán)，由國務(wù)院制定。
（八）國有證券投資基金的托管人和管理人的資格、選任等，可參照現(xiàn)有的《證券投資基金管理辦法》以及將要實施的《證券投資基金法》的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
二、 設(shè)立國有證券投資基金的意義
（一）設(shè)立國有證券投資基金是在公平、正義理念引導(dǎo)下的制度創(chuàng)新，能促進(jìn)股市的誠信和公平建設(shè)。
依現(xiàn)有的制度安排，由于政企不分，上市公司在大股東（無論是國有股、民營股或外資股）的操控下，“三會”形同虛設(shè)；各種各樣的關(guān)聯(lián)交易廣泛存在，使得虛假包裝、虛假重組等輕而易舉，大股東因之獲利最大，風(fēng)險則極�。欢行」蓶|的利益則大量地被侵害，且司空見慣。所以要促進(jìn)股市的誠信和公平，并非易事。非進(jìn)行制度的創(chuàng)新不可。而且制度的創(chuàng)新，需得以公平、正義的理念為引導(dǎo)，要著眼于實現(xiàn)政企分開，著力消弭大股東非正當(dāng)獲利機(jī)制的弊病，而不是要消滅大股東本身。因為大股東無論如何是消滅不了的，而其如果被消滅了，也未必有利。設(shè)立國有證券投資基金的構(gòu)想就是包含著這樣的思考而提出的。國有證券投資基金設(shè)立后，能真正實現(xiàn)政企分開，并將切斷大股東非正當(dāng)獲利的黑手，徹底改變大股東獲取利益的機(jī)制，使其與上市公司和廣大中小股東的利益更加緊密，從而能促進(jìn)股市的誠信和公平建設(shè)。
�。ǘ┰O(shè)立國有證券投資基金能真正實現(xiàn)政企分開。
政企不分可以說是妨害社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制最終確立和順利發(fā)展的一個制
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